公司簡介
Sunway Construction Group Berhad (Suncon)成立於2014年，於2015年以每股RM1.20在馬來西亞主板上市。Suncon是馬來西亞具代表性的承包商。
Suncon 成立主要是重組Sunway Berhad （主板：Sunway）旗下建築業相關子公司為獨立上市。而Sunway仍然是Suncon的主要股東之一（54.4%股份佔比）。
Suncon的核心業務為承包建築工程，但是有別于其他承包商地方是Suncon的分包商及供應商大部分都是旗下的子公司。因此在承包工程上擁有其他承包商未必擁有的資源（人、材料、機械和技術）和相對的成本控制和優化。
此外， Suncon也運用 Virtual Design Construction （VDC）軟件技術執行項目工程管理。VDC 也可以算是一種現代建築業界都在推廣的Building Information Modelling （BIM）的管理模式以達到種種優化與管控。想要了解更多，可以翻閱相關BIM的資料。
在這種生意模式和運營策略下，Suncon是可以為客戶提供承包建築一條龍的服務（end-to-end construction solution）。
基本面分析：
Share Price : RM2.57
Annualised EPS: 10.68sen
PE Ratio : 24
ROE : 25.48
No.of Share : 1,293,000,000
Market Capital : RM3,323,000,000
綜合分析子公司：
Sunway Construction Group Berhad 是一間控股公司，而主要控股的公司為Sunway Construction Sdn Bhd（100%）。Sunway Construction Sdn Bhd旗下則是有很多子公司。（完整版報告鏈接）
在這報告里只涵蓋一些主要子公司的分析。這些主要子公司的分析會涉及到一些馬來西亞建築和基建工程的流程、模式和一些專業術語。
Sunway Construction Sdn Bhd 成立於1976年，主要業務為總承包建築工程，其中包括交鑰匙工程承包（Turnkey）與設計-建造工程（Design and Build）模式并不限於建築工程、土建工程、基建工程和其他相關建築零星工程。建築工程是一個很複雜、繁瑣、高風險及涉及很多單位和分包（Sub-Contract）的領域。然而其中也可能涉及一些專業分包工程（Specialist Works），如下部結構工程（Substructure Works）、機電工程（Mechanical, Electrical & Plumbing Works）、建築特殊外墻（Façade Works）、混凝土預製件（Precast Concrete Products）、鋼結構工程預製件（Prefabricated Structural Components）等等。在專業分包領域，Sunway Construction Sdn Bhd 的旗下子公司都可以滿足這些建築設計需求，也可以做設計方案和成本優化。
以下是Sunway Construction Sdn Bhd的主要子公司：
1、 Sunway Geotechnics (M) Sdn Bhd 成立於1980年，主要涉及業務為基礎工程（Foundation），土方工程（Earthwork），樁基工程（Piling）等相關下部結構工程（Substructure）。
2、 Sunway Engineering Sdn Bhd 成立於1995年，主要涉及的業務為建築和基建的機電工程（Mechanical, Electrical & Plumbing Works）。
3、 Sunway Machinery Sdn Bhd 成立于1996年，的主要業務為提供機器與機械租賃服務。
4、 Sunway Façade Network Sdn Bhd （60%）的主要業務為建築特殊外墻工程及顧問服務。
5、 Sunway Concrete Products (M) Sdn Bhd 的主要業務為生產預製件、鋼結構及一些建築材料。
其他區域公司：
1、 Sunway Concrete Products (S) Pte Ltd （Singapore）的主要業務為生產混凝土預製件。
2、 Sunway Innopave Sdn Bhd （Abu Dhabi）的主要業務為承包建築與基建工程和項目管理。
3、 Sunway Builders Sdn Bhd （Abu Dhabi）的主要業務為承包建築與基建工程。
4、 Sunway Construction India Pte Ltd （India）的主要業務為承包建築與基建工程。
綜合分析公司財務 （完整版報告鏈接）
綜合分析公司現金流管理（年度）（完整版報告鏈接）
綜合分析季度報告
截至此報告日期為止，Suncon已經發佈至第三季度的報告。僅對這三個季度做出綜合點評。以下為2017年三個季度的營收和盈利報表：
季度 | 營收 （RM,000） | 稅前盈利（RM,000） | 盈利 （RM,000） | QoQ |
Sept 2017 | 491,360 | 43,072 | 34,586 | +11% |
Jun 2017 | 417,232 | 42,768 | 36,763 | +18% |
Mar 2017 | 419,531 | 44,164 | 34,659 | +19% |
2017年三個季度的表現都比2016年的季度和年度表現顯得優異。若仔細觀察季報告可以發現Suncon的Outstanding Order Book 已從RM42億（第二季度）提升至RM67億 （第三季度）。
Suncon主要獲利的來源來自Sunway旗下發展的項目（佔比48%）及基建與樁基工程（佔比30%）。（完整版報告鏈接）
Suncon投入了大量資金在Net Working Capital（在第三季度已累計RM1,088萬）。Suncon的業務表現仍處於上升趨勢，需要龐大的Net Working Capital。鑒於大量資金投入在Net Working Capital，今年出現負數的現金流。尤其是Suncon在承接了LRT3（RM21億）這大型項目后，前期將會支出一筆龐大的費用，可能需要透過融資或是以公司內部現金自行吸收。
在下一個季度開始將納入LRT3的營收及盈利。公司管理層計劃拓展業務至緬甸及印尼這兩個國家，暫時無從分析具體事宜。
綜合分析經濟環境與市場 （完整版報告鏈接）
總結
以下為筆者根據此報告和個人意見（請斟酌閱讀，不認同的地方，煩請略過）畫下的總結：
1、 整體Suncon財務水平處於健康水平，屬凈現金公司，財務管理上並未發現潛在財務管理上的風險。擴張和維持公司運作主要以貸款融資或公司內部資金自行吸收。
2、 鑒於國行升息的因素，公司利息支出與收入會有一些影響，需要持續觀察這方面的動態。然而，筆者仍相信這些都在可管控的範圍。
3、 Suncon的毛利 (Gross Profit) 一般都在20%左右，然而企業管理費 (Administrative Expenses) 則占了毛利的67%（約RM2.5億左右），這是一筆龐大的支出。
4、 Suncon如同它的母公司Sunway一般，每年都會以發放可觀的股息的方式回饋股東，喜歡股息的投資者可以考慮。
5、 鑒於新加坡建築市場放緩，預製混凝土件這版塊的營收也受影響，然而這對Suncon整體的營收影響不大。主要原因是Suncon主要的業務是發展Sunway旗下的產業項目為主。而隨著大環境及國家經濟政策的推動下，Suncon開始把重心放在基建工程項目上。LRT3则是Suncon眾多項目里其中一個重要的里程碑。
6、 按管理層的說法，現在總投標金額為RM150億，而主要投標的項目為基建工程項目。
7、 基建工程項目及Sunway旗下陸續推出的新項目，會是2018年值得關注的地方。而Sunway旗下發展的住宅類項目則是以中上階層為銷售目標，而銷售金額則都是RM50萬以上。
8、 承包建築工程是一個涉及金額多、風險高、技術複雜的生意。因此，管理團隊、管理模式、管理技術等將會是Suncon獲利的關鍵。Suncon與時並進的使用BIM的管理模式相信可以在成本管控上達到優化的效果。
9、 Suncon並未擁有相關發放Bonus的記錄。倘若Suncon參照Sunway一樣的管理模式和管理精神，Suncon是否會走相關策略還有待商榷。（Sunway在2017年發放Bonus）
10、 上市至今，股價由RM1.20上升至RM2.60，股價持續突破新高。
11、 Suncon亦是市場上許多金融機構及財經媒體的寵兒，市場上流通很多分析評估（詳附件）、新聞等訊息。
